投资建议:二季度遭遇猪价下行,消化库存,整体处于消化行业利空时期;加上股权激励费用的计提和高基数的影响,业绩有所下滑。三季度,防疫旺季的到来以及猪价回升,包括非洲猪瘟疫情带来的行业性警惕,我们认为销售较二季度将有明显的回暖态势。自上而下,养猪盈利不佳对投入品的压制仍是行业和公司未来一段时间面临的主要矛盾,但公司具备产能、渠道、销售能力和品牌力等方面的优势,我们仍看好其长期发展。经调整,预计2018年至2020年EPS为0.76、0.92和1.21元,对应2018年8月21日收盘价格PE 19.7、16.4和12.4倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:动物疫病,猪鸡价格波动,政策变化